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Haftungsausschluss

   


DISTRIBUTION

Dieser Bericht ist nur für professionelle Anleger im Sinne der geltenden Gesetze und Vorschriften bestimmt und darf nicht von anderen Personen verwendet oder an diese verteilt werden, insbesondere nicht an Kleinanleger.

POTENZIELLE INTERESSENSKONFLIKTE

Issuer:
As of:
 
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Spezialist/Primärhändler

Die UniCredit S.p.A. ist als Spezialist oder Primärhändler an der Emission von Staatsschuldverschreibungen beteiligt, die vom italienischen oder griechischen Finanzministerium begeben werden und als Market Maker von Staatsschuldverschreibungen, die vom spanischen oder portugiesischen Finanzministerium begeben werden.

Die wesentliche Aufgabe des Spezialisten besteht darin, kontinuierlich und effizient an Auktionen für Staatswertpapiere teilzunehmen, durch Market-Making und Preisstellungsanforderungen die Effizienz des Sekundärmarkts zu fördern und an der Verwaltung öffentlicher Schuldtitel und Entscheidungen zur Schuldverschreibungsemissionspolitik mitzuwirken, auch durch Beratungs- und UniCredit Bank AG-Research-Tätigkeiten. UniCredit S.p.A.s eingetragener Firmensitz in Rom: Via Alessandro Specchi, 16 - 00186 Rom. Hauptsitz in Mailand: Piazza Gae Aulenti 3 - Tower A - 20154 Mailand. Eingetragen im Register of Banking Groups und Muttergesellschaft der UniCredit Bankengruppe mit Code 02008.1; Code ABI 02008.1 – Zuständige Behörde: Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB).

Die UniCredit Bank AG ist als Spezialist oder Primärhändler an der Emission von Staatsschuldverschreibungen beteiligt, die vom deutschen oder österreichischen Finanzministerium begeben werden. Die wesentliche Aufgabe des Spezialisten besteht darin, kontinuierlich und effizient an Auktionen für Staatswertpapiere teilzunehmen, durch Market-Making und Preisstellungsanforderungen die Effizienz des Sekundärmarkts zu fördern und an der Verwaltung öffentlicher Schuldtitel und Entscheidungen zur Schuldverschreibungsemissionspolitik mitzuwirken, auch durch Beratungs- und Research-Tätigkeiten.

EMPFEHLUNGEN, ANLAGEURTEILE UND BEWERTUNGSGRUNDLAGEN

RECOMMENDATION CHANGES

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INSTRUMENT RECOMMENDATION HISTORY

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Hinweis zur Bewertungsgrundlage für verzinsliche Wertpapiere:

Empfehlungen relativ zu einem Index:

Für High-Grade-Namen beziehen sich die Empfehlungen auf die Indexfamilie "iBoxx EUR Benchmark", für Sub-Investmentgrade-Namen auf die Indexfamilie "iBoxx EUR High Yield".

Marketweight (MW): Wir empfehlen eine Portfolio-Gewichtung, die der Gewichtung des Namens im Referenzindex iBoxx entspricht. Wir erwarten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite der Instrumente des Emittenten der durchschnittlichen Gesamtrendite des Index entspricht.
Overweight (OW): Wir empfehlen eine höhere Portfolio-Gewichtung als die Gewichtung des Namens im Referenzindex iBoxx. Wir erwarten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite der Instrumente des Emittenten über der durchschnittlichen Gesamtrendite des Index liegt.
Underweight (UW): Wir empfehlen eine geringere Portfolio-Gewichtung als die Gewichtung des Namens im Referenzindex iBoxx. Wir erwarten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite der Instrumente des Emittenten unter der durchschnittlichen Gesamtrendite des Index liegt.

Anlageempfehlungen bezogen auf ein einzelnes Instrument:

Hold (H): Wir empfehlen Investoren, die bereits investiert sind, das Instrument zu halten. Wir erwarten, dass die Gesamtrendite der Instrumente des Emittenten der Rendite entspricht.
Buy (B): Wir empfehlen Investoren, die bereits investiert sind, das Instrument zu kaufen. Wir erwarten, dass die Gesamtrendite der Instrumente des Emittenten über der Rendite liegt.
Sell (S): Wir empfehlen Investoren, die bereits investiert sind, das Instrument zu verkaufen. Wir erwarten, dass die Gesamtrendite der Instrumente des Emittenten unter der Rendite liegt.

Wir verwenden für die verzinslichen Wertpapiere in unserer Coverage drei weitere Kategorien:

Restricted (R): Eine Anlageeempfehlung bzw. eine Finanzprognose wird aus Compliance-Gründen oder aufgrund aufsichtsrechtlicher Erwägungen – z.B. eine Blackout-Periode oder ein Interessenkonflikt – nicht veröffentlicht.
Coverage in transition (T): Aufgrund von Veränderungen im Research-Team wurde die Veröffentlichung einer Anlageempfehlung bzw. von finanziellen Informationen vorübergehend ausgesetzt. Das verzinsliche Wertpapier gehört weiterhin zum Research-Universum, und die Veröffentlichung relevanter Informationen wird zu gegebener Zeit wieder aufgenommen.
Not rated (NR): Einstellung der Coverage.

Bei Handelsempfehlungen für festverzinsliche Wertpapiere wird überwiegend auf den sog. Credit Spread (Renditedifferenz des festverzinslichen Wertpapieres zur entsprechenden Bundesanleihe bzw. des Swap-Satzes) und die Rating-Meinungen und -Methodologien der anerkannten Agenturen (S&P, Moody's, Fitch) fokussiert. Je nach Investorentyp kann der Zeitraum des Anlageurteils kurzfristig sein oder sich auch auf einen Zeitraum von bis zu 6-9 Monaten beziehen. Die Erbringung von Wertpapierdienstleistungen kann in bestimmten Rechtsordnungen nur eingeschränkt möglich sein. Es ist erforderlich, dass Sie sich mit örtlichen Gesetzen und Beschränkungen, die auf Sie Anwendung finden und die die Nutzung sowie die Verfügbarkeit der hier beschriebenen Dienstleistungen betreffen, selbst vertraut machen. Diese Informationen dürfen nicht von solchen Personen oder Organisationen benutzt oder an solche verteilt werden, die Rechtsordnungen unterliegen, in denen eine solche Verteilung im Widerspruch zu geltenden Gesetzen oder Bestimmungen steht.

Empfehlungen im Vergleich zu einem Index:

Für europäische Aktiensektoren sind die Empfehlungen in Relation zum "STOXX Europe 600" als Referenzindex ("Benchmark") zu sehen.

Neutral (N): Wir empfehlen eine Portfolio- oder Index-Gewichtung im Sektor, die der Gewichtung in der Benchmark entspricht. Wir erwarten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite des Sektors der durchschnittlichen Gesamtrendite der Benchmark entspricht.
Übergewichten (OW): Wir empfehlen eine höhere Portfolio- oder Index-Gewichtung als die Gewichtung des Sektors in der Benchmark. Wir erwarten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite des Sektors über der durchschnittlichen Gesamtrendite der Benchmark liegt.
Untergewichten (UW): Wir empfehlen eine geringere Portfolio- oder Index-Gewichtung als die Gewichtung des Sektors in der Benchmark. Wir erwarten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite des Sektors unter der durchschnittlichen Gesamtrendite der Benchmark liegt.

Sofern nicht anders angegeben, beziehen sich die täglichen Kursdaten auf die Schlusskurse des Vortages, und die Merkmale des Anleihenindex iBoxx beziehen sich auf die Merkmale des Index zum Ende des Vormonats.

 

Coverage-Richtlinien

Die UniCredit Bank AG betreibt ein globales Full-Service-Geschäft mit integriertem Investment Banking, Investment Management und Brokerage. Wir unterhalten Investmentbanking- und andere Geschäftsbeziehungen zu einem wesentlichen Teil der von uns berichteten Unternehmen. Eine Liste der von der UniCredit Bank abgedeckten Unternehmen ist auf Anfrage erhältlich.

Frequenz und Aktualisierungen

Es ist beabsichtigt, dass jede dieser Gesellschaften mindestens einmal im Jahr analysiert wird, sowie fallweise bei wesentlichen operativen Änderungen und/oder Änderung der Empfehlung.

BEDEUTENDE FINANZIELLE INTERESSEN

Die UniCredit Bank und/oder andere ihr nahestehende juristische Gesellschaften oder Personen handelt regelmäßig mit Aktien der analysierten Gesellschaft. Die UniCredit Bank und/oder andere ihr nahestehende juristische Gesellschaften oder Personen hält gegebenenfalls offene Positionen in sich auf die Aktien der analysierten Gesellschaft beziehenden Derivate, die nicht delta-neutral sind.

Die UniCredit Bank AG und/oder andere ihr nahestehende juristische Gesellschaften oder Personen, die die bedeutende finanzielle Interessen an der analysierten Gesellschaft haben oder jederzeit haben können. Da die UniCredit Bank AG und/oder ihr nahestehende juristische Gesellschaften oder Personen vorbehaltlich der anzuwendenden Gesetze berechtigt sind, zukünftige Handlungen durchzuführen, die zu einem bedeutenden finanziellen Interesse führen, ist für die Zwecke dieser Information davon auszugehen, dass die UniCredit Bank AG und/oder eine ihrer nahestehenden juristischen Gesellschaften oder Personen tatsächlich Handlungen durchführen werden, die zu einem bedeutenden finanziellen Interesse an der analysierten Gesellschaft führen.

Analysen können sich auf eine oder auf mehrere Gesellschaften und auf die von ihnen emittierten Wertpapiere beziehen. In bestimmten Fällen haben die analysierten Gesellschaften von sich aus Informationen für diese Analysen bereitgestellt.

WERTPAPIERDIENSTLEISTUNGEN

Zwischen der analysierten Gesellschaft und der UniCredit Bank AG bzw. einer mit dieser verbundenen juristischen Person bestand in den letzten 12 Monaten eine Vereinbarung über die Erbringung von Wertpapierdienstleistungen, für die die Bank bzw. eine solche verbundene juristische Person eine Leistung oder ein Leistungsversprechen erhielt. Da die UniCredit Bank AG bzw. eine mit ihr verbundene juristische Person gemäß dem anzuwendenden Recht berechtigt ist, mit der analysierten Gesellschaft zukünftig jederzeit eine Vereinbarung über die Erbringung von Wertpapierdienstleistungen zu treffen und dafür eine Leistung oder ein Leistungsversprechen zu erhalten, ist für die Zwecke dieser Information davon auszugehen, dass die UniCredit Bank AG bzw. eine mit ihr verbundene juristische Person tatsächlich solche Vereinbarungen schließen und tatsächlich solche Leistungen oder Leistungsversprechen erhalten wird.

 

ORGANISATORISCHE UND ADMINISTRATIVE VORKEHRUNGEN, UM INTERESSENKONFLIKTE ZU VERHINDERN UND ZU VERMEIDEN

Zur Prävention oder Behandlung von Interessenkonflikten haben die UniCredit Bank AG, UniCredit Bank AG London Branch, UniCredit Bank AG Milan Branch, UniCredit Bank AG Vienna Branch, UniCredit Bank Austria AG, UniCredit Bulbank, Zagrebačka banka d.d., UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, ZAO UniCredit Bank Russia, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia Slovakia Branch, UniCredit Bank Romania, UniCredit Bank AG New York Branch die gesetzlich und aufsichtsrechtlich erforderlichen organisatorischen Einrichtungen geschaffen, deren Einhaltung durch ihre Compliance-Organisation überwacht wird. Interessenskonflikte werden durch rechtliche, physische und nicht-physische Informationsschranken (sogenannte „Chinese Walls“) gehandhabt, die den Zweck haben, den Informationsfluss zwischen einer Abteilung/Arbeitsbereich der UniCredit Bank AG, UniCredit Bank AG London Branch, UniCredit Bank AG Milan Branch, UniCredit Bank AG Vienna Branch, UniCredit Bank Austria AG, UniCredit Bulbank, Zagrebačka banka d.d., UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, ZAO UniCredit Bank Russia, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia Slovakia Branch, UniCredit Bank Romania,
UniCredit Bank AG New York Branch zu beschränken. Insbesondere die Bereiche Investment Banking, einschließlich der Aktivitäten Corporate Finance, Kapitalmarkt, Finanzberatung- und sonstige Kapitalbeschaffung sind durch physische und nicht-physische Informationsschranken von der Markets- als auch von der Research-Abteilung getrennt. Bei der Ausführung von Geschäften in Aktien durch die UniCredit Bank AG Milan Branch wird kein Eigenhandel betrieben, mit Ausnahme von Geschäften im Kundenauftrag oder Delta-Hedge-Geschäften von OTC-Werten und börsennotierten Derivaten. Die Offenlegung von öffentlich verfügbaren Interessenskonflikten und anderen wesentlichen Interessen erfolgt im Research. Die Analysten werden von ihren direkten Vorgesetzten, welche keine Verantwortung für Investment-Banking-Aktivitäten (einschließlich Corporate Finance) oder andere Aktivitäten (mit Ausnahme des Verkaufs von Wertpapieren an Kunden) haben, täglich geführt und überwacht.

ZUSÄTZLICHE HINWEISE NACH DEN EINSCHLÄGIGEN bESTIMMUNGEN AUSLÄNDISCHER RECHTSORDNUNGEN

Hinweis für australische Investoren: Diese Publikation ist für Wholesale-Kunden in Australien bestimmt, mit den folgenden Einschränkungen: Die UniCredit Bank AG und ihre Filialen besitzen keine Australian Financial Services Licence (AFSL), sind aber von der Verpflichtung befreit, eine AFSL nach dem Corporations Act 2001 (Cth) in Bezug auf Finanzdienstleistungen für Wholesale-Kunden zu halten. Die von der UniCredit Bank AG und ihren Zweigniederlassungen erbrachten Finanzdienstleistungen werden von der BAFin nach deutschem Recht reguliert, das sich von dem australischen Recht unterscheidet. Dieses Dokument ist nur für den Vertrieb an " Wholesale Clients " im Sinne des § 761G des Aktiengesetzes bestimmt. Mit der Annahme dieser Veröffentlichung erkennen Sie an und stimmen zu, dass diese Veröffentlichung nur für Ihren Gebrauch zur Verfügung gestellt wird und dass Sie diese Veröffentlichung nicht verbreiten oder anderweitig einer Person zur Verfügung stellen werden. Die UniCredit Bank AG und ihre Zweigniederlassungen sind keine zugelassenen Einlagensicherungsinstitute gemäß dem Bankengesetz von 1959, sind nicht berechtigt, Bankgeschäfte in Australien zu tätigen und werden nicht von der Australian Prudential Regulation Authority beaufsichtigt.

Hinweis für Investoren auf den Bahamas: Dieser Bericht ist kein Angebot zum Verkauf oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Kaufangebots oder eine Verteilung von Wertpapieren in oder an die Öffentlichkeit auf den Bahamas und darf auch nicht als solches ausgelegt werden.

Hinweis für Investoren in Belarus: Dieser Bericht ist nur für professionelle Investoren bestimmt und darf nicht von anderen Personen verwendet oder an diese verteilt werden, insbesondere nicht an Kleinanleger. Dieser Bericht stellt keinen Prospekt im Sinne des Gesetzes der Republik Belarus "Über Wertpapiere und Börsen" Nr. 1512-XII vom 12. März 2003 in der jeweils gültigen Fassung dar, er ist von den belarussischen Wertpapierbehörden in dieser Eigenschaft nicht gleichermaßen genehmigt, registriert oder gebilligt. Soweit uns bekannt ist, sind die in dieser Analyse genannten Wertpapiere in Belarus nicht meldepflichtig und werden in Belarus weder angeboten noch beworben. Der Erwerb bestimmter Wertpapiere durch potenzielle Investoren mit Wohnsitz in der Republik Belarus kann vom Erhalt der Genehmigung der Nationalbank der Republik Belarus abhängig gemacht werden, die von diesen potenziellen Investoren im Rahmen der festgelegten Verfahren eingeholt werden muss.

Hinweis für Anleger in Bosnien und Herzegowina: Dieser Bericht richtet sich nur an Kunden von UniCredit in Bosnien und Herzegowina, die im Sinne von Art. 2 Law on Securities Market der Föderation Bosnien und Herzegowina bzw. von Art. 2 Law on Securities Market der Republik Srpska institutionelle Investoren (Institucionalni investitori) sind, und darf nicht anderen Personen zugänglich gemacht oder übermittelt werden. Das vorliegende Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Einladung dar, Wertpapiere zu zeichnen oder zu kaufen, und bildet auch keinen Teil eines solchen Angebots oder einer solchen Einladung. Weder dieses Dokument noch sein Inhalt dürfen als Grundlage für einen Vertragsabschluss oder das Eingehen einer anderweitigen Verpflichtung gleich welcher Art dienen.

Hinweis für brasilianische Anleger: Die einzelnen Analysten, die diesen Bericht verfasst haben, erklären: (a) dass die hier enthaltenen Empfehlungen nur die persönlichen Ansichten der Analysten widerspiegeln und dass sie in völliger Unabhängigkeit erstellt wurden, auch unabhängig von der UniCredit Group, und (b) dass, abgesehen von den im vorstehenden Abschnitt „Potenzielle Interessenkonflikte“ aufgeführten Interessenkonflikte, die Analysten sich nicht in einer Lage befinden, welche die Objektivität dieses Berichts beeinflussen oder zu einem Interessenkonflikt u. a. in Bezug auf das Nachstehende führen könnte: (i) Die Analysten unterhalten keinerlei Beziehungen zu einer Person, die für eine der in diesem Bericht behandelten Unternehmen arbeiten; (ii) die Analysten und ihre Ehegatten oder Partner halten weder direkt noch indirekt in ihrem eigenen Namen oder im Namen Dritter Wertpapiere, die von einem der in diesem Bericht behandelten Unternehmen emittiert wurden; (iii) die Analysten und ihre Ehegatten oder Partner sind weder direkt noch indirekt an Kauf, Verkauf und/oder Handel von Wertpapieren beteiligt, die von einem in diesem Bericht behandelten Unternehmen emittiert wurden; (iv) die Analysten und ihre Ehegatten oder Partner sind finanziell nicht an den Unternehmen beteiligt, die Gegenstand dieses Berichts sind, und (v) die Vergütung der Analysten hängt weder direkt noch indirekt von den Erträgen ab, die UniCredit mit ihrem Geschäft und ihren Finanztransaktionen erzielt. UniCredit erklärt dass, abgesehen von den potenziellen Interessenkonflikten, die im vorstehenden Abschnitt „Potenzielle Interessenkonflikte“ aufgeführt sind, UniCredit, ihre kontrollierten Unternehmen, die sie kontrollierenden Unternehmen und die Unternehmen unter gemeinsamer Kontrolle (die „UniCredit Group“) sich nicht in einer Lage befinden, welche die Objektivität dieses Berichts beeinflussen oder zu einem Interessenkonflikt in Bezug u. a. auf das Nachstehende führen könnte: (i) Die UniCredit Group hält keine wesentlichen Beteiligungen am Eigenkapital der Unternehmen, die Gegenstand dieses Berichts sind; (ii) die Unternehmen, die Gegenstand dieses Berichts sind, halten keine wesentliche Beteiligung am Eigenkapital der UniCredit Group; (iii) die UniCredit Group ist an den Unternehmen oder den Titeln, die Gegenstand dieses Berichts sind, weder finanziell noch kommerziell wesentlich beteiligt; (iv) die UniCredit Group ist nicht am Kauf, Verkauf und/oder Handel der Wertpapiere, die Gegenstand dieses Berichts sind, beteiligt; und (v) die UniCredit Group wird nicht für Dienstleistungen vergütet, die sie für die in diesem Bericht behandelten oder mit den behandelten Unternehmen verbundenen Unternehmen erbracht hat.

Hinweis für Investoren in Dubai: Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen stellen kein Angebot von Wertpapieren an eine Person im Dubai International Financial Centre dar oder sind Teil eines solchen Angebots.

Hinweis für Anleger der Elfenbeinküste: Die in dem vorliegenden Bericht enthaltenen Informationen wurden von der UniCredit Bank AG aus als glaubwürdig erachteten Quellen zusammengetragen. Es werden jedoch keinerlei ausdrückliche oder implizite Zusagen oder Garantien von der UniCredit Bank AG oder anderen Dritten zur Vollständigkeit oder Genauigkeit dieser Informationen gegeben. Sämtliche im vorliegenden Bericht geäußerten Meinungen und Schätzungen stellen eine Einschätzung der UniCredit Bank AG zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Berichts dar und können sich ohne Vorankündigung ändern. Sie werden nach Treu und Glauben zur Verfügung gestellt, ohne eine rechtliche Haftung zu übernehmen. Dieser Bericht stellt kein Angebot zum Verkauf oder eine Aufforderung zum Angebot eines Kaufs oder einer Anlage in Wertpapiere dar. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung, und künftige Erträge können nicht garantiert werden. Zudem besteht das Risiko eines Verlusts des ursprünglich investierten Kapitals. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen dürfen ohne die vorherige Genehmigung der UniCredit Bank AG weder reproduziert noch vervielfältigt werden.

Hinweis für Investoren in Finnland: Dieser Bericht richtet sich nur an professionelle Anleger im Sinne des finnischen Gesetzes über Wertpapierdienstleistungen (747/2012, in der geänderten Fassung) und des finnischen Wertpapiermarktgesetzes (746/2012, in der geänderten Fassung) und darf nicht von einer anderen Person verwendet oder an diese verteilt werden, insbesondere nicht an Kleinanleger. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar noch ist er Teil eines solchen Angebots. Die finnische Finanzaufsichtsbehörde hat diesen Bericht und die dazugehörige Ergänzung nicht genehmigt.

Hinweis für Investoren in Frankreich: Dieser Bericht ist nur für professionelle Anleger bestimmt und darf nicht von anderen Personen, insbesondere nicht an Kleinanleger, verwendet oder verteilt werden. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar noch ist er Teil eines solchen Angebots. In Frankreich darf dieser Bericht nur an (a) Personen verteilt werden, die Wertpapierdienstleistungen im Zusammenhang mit der Vermögensverwaltung für Rechnung Dritter erbringen (personnes fournissant le service d'investissement de gestion de portefeuille pour le compte de tiers) und/oder (b) qualifizierte Anleger (investisseurs qualifies), die für eigene Rechnung im Sinne der Artikel L.411-1, L.411-2 und D.411-1 des französischen Kodex monétaire et financier handeln.

Hinweis für Anleger in Hongkong: Dieser Bericht ist für „professionelle Investoren“ im Sinne von Abschnitt 1, in Teil 1, Schedule 1, der Wertpapier- und Termingeschäftsverordnung von Hongkong (Securities and Futures Ordinance – SFO) bestimmt und wird in Hongkong vertrieben durch die UniCredit Bank AG, Niederlassung Hongkong, mit Sitz in Deutschland mit beschränkter Haftung, bei der es sich um ein gemäß SFO zugelassenes Institut handelt. Er darf weder als Ganzes noch in Teilen für irgendeinen Zweck vervielfältigt, genutzt oder an Dritte weitergegeben werden. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar und ist auch nicht Bestandteil eines solchen Angebots bzw. einer solchen Aufforderung, und er sollte weder als Ganzes noch in Teilen als Grundlage für Entscheidungen in Verbindung mit Verträgen oder sonstigen Verpflichtungen dienen. Durch Entgegennahme dieses Berichts sichert der Empfänger zu und garantiert, dass er berechtigt ist, derartige Berichte entsprechend und auf Grundlage der in diesem Abschnitt „Haftungsausschluss“ festgelegten Beschränkungen zu erhalten, und willigt ein, diese Beschränkungen verbindlich einzuhalten.

Hinweis für indonesische Investoren: Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Verkauf oder die Aufforderung zur Abgabe eines Angebots noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren in Indonesien dar. Dieses Dokument darf in Indonesien nicht verbreitet werden, und die Wertpapiere dürfen in Indonesien nicht an indonesische Staatsbürger oder in Indonesien ansässige Personen in einer Weise angeboten oder verkauft werden, die ein öffentliches Angebot gemäß dem Gesetz Nr. 8 von 1995 über die Kapitalmärkte und seinen Durchführungsbestimmungen darstellt.

Hinweis für Investoren in Israel: Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an israelische Kunden der UniCredit Bank, die zum Zeitpunkt des Erhalts ein "Qualified Client" sind, wie es in der israelischen Verordnung über Anlageberatung, Anlagemarketing und Anlageportfoliomanagement, Gesetz von 1995, definiert ist. Jeder israelische Empfänger dieses Dokuments versichert und stimmt durch seine Annahme zu, dass er ein solcher "Qualified Client" ist.

Hinweis für japanische Investoren: Dieses Dokument stellt kein Angebot zum Verkauf oder zur Zeichnung oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren dar, und weder dieses Dokument noch ein Teil davon bildet die Grundlage für einen Vertrag oder eine Verpflichtung und darf nur in Japan in Übereinstimmung mit allen anwendbaren Gesetzen und Vorschriften (einschließlich der geltenden Regeln der Japan Securities Dealers Association) verteilt werden.

Hinweis für kanadische Anleger: Diese Kommunikation wurde von der UniCredit Bank AG erstellt. Die UniCredit Bank AG verfügt nicht über eine eingetragene Unternehmenspräsenz in Kanada. Diese Kommunikation beinhaltet lediglich eine allgemeine Diskussion der Chancen und Risiken eines Wertpapiers bzw. von Wertpapieren, und ist in keiner Weise auf die Bedürfnisse und Verhältnisse des Empfängers zugeschnitten. Die Inhalte dieser Kommunikation dienen lediglich zu Informationszwecken. Dies stellt daher keine Beratung in Bezug auf Wertpapiere, kein Angebot zum Verkauf und keine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren dar.

Hinweis für kasachische Investoren: Dieser Bericht richtet sich an Kunden von UniCredit in Kasachstan mit den folgenden Einschränkungen: (i) Die UniCredit Bank AG übt ihre Tätigkeit in Kasachstan weder über eine Zweigniederlassung, eine Tochtergesellschaft noch über die Beteiligung an einer kasachischen Unternehmensbank aus und verfügt daher nicht über eine gültige Lizenz der Nationalbank der Republik Kasachstan zur Durchführung von Bankgeschäften und anderen Transaktionen gemäß dem Gesetz der Republik Kasachstan "Gesetz über Banken und Bankgeschäfte" Nr. 2444 vom 21.08.1995 (in seiner geänderten Fassung) oder einer Tätigkeit auf dem kasachischen Wertpapiermarkt gemäß dem Gesetz der Republik Kasachstan "Über den Wertpapiermarkt" Nr. 461-.II vom 02.07.2003 (in der jeweils gültigen Fassung); und (ii) die in diesem Bericht diskutierten Anlagemöglichkeiten dürfen in Kasachstan nicht in irgendeiner Weise durchgeführt, verkauft, angeboten, gezeichnet oder anderweitig angefordert werden, die die Lizenzbedingungen für die UniCredit Bank AG in Kasachstan oder die Verpflichtung zur Beschäftigung eines in Kasachstan lizenzierten Teilnehmers am Wertpapiermarkt gemäß dem Gesetz der Republik Kasachstan "On Permits and Notifications" Nr. 202-V vom 16.05.2014 (in der jeweils gültigen Fassung) auslösen könnte. Wenn Sie eine der Anlagemöglichkeiten in diesem Bericht in Anspruch nehmen, liegt es in Ihrer eigenen Verantwortung, die Einhaltung der Währungsvorschriften Kasachstans sicherzustellen sowie alle Genehmigungen und Genehmigungen einzuholen, die nach den Gesetzen Kasachstans für solche Investitionen gemäß dem Gesetz der Republik Kasachstan "On Currency Regulation and Currency Control" Nr. 57-III vom 03.06.2005 (in der jeweils gültigen Fassung) erforderlich sind. Weder UniCredit selbst noch seine jeweiligen Direktoren, Führungskräfte oder Mitarbeiter haften für die Nichteinhaltung der jeweiligen Gesetze über Investitionen außerhalb Kasachstans durch einen kasachischen Investor.

Hinweis für katarische Investoren: Dieses Dokument stellt kein Angebot, keinen Verkauf oder eine Lieferung von Wertpapieren oder anderen Instrumenten nach den Gesetzen des Staates Katar dar und ist auch nicht dazu bestimmt. Das Dokument wurde und wird nicht von der Qatar Financial Markets Authority, der Qatar Financial Centre Regulatory Authority oder der Qatar Central Bank in Übereinstimmung mit deren Vorschriften oder anderen Vorschriften im Staat Katar geprüft oder genehmigt.

Hinweis für Investoren in Kuba: Die UniCredit Bank AG und ihre Zweigniederlassungen sind nicht nach dem Dekret 173 "Über Banken und Nichtbanken-Finanzinstitute" als "Bank oder Nichtbanken-Finanzinstitute" registriert und sind nicht berechtigt, ein Bankgeschäft in Kuba zu betreiben. Dieser Bericht stellt kein Angebot zum Verkauf oder zur Zeichnung oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren dar, und weder dieses Dokument noch ein Teil davon darf die Grundlage für einen Vertrag oder eine Verpflichtung bilden oder als Anreiz dienen.

Hinweis für mexikanische Investoren: Diese Präsentation stellt kein Angebot zum Verkauf, zur Ausgabe oder zur Aufforderung eines Angebots zum Kauf oder Erwerb von Wertpapieren in irgendeiner Rechtsordnung dar, das nur in Übereinstimmung mit dem geltenden Recht durchgeführt werden darf. Diese Präsentation wurde nur zu Informationszwecken erstellt. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind öffentlich und enthalten Schätzungen und subjektive Analysen sowie Werturteile. Es wird keine Zusicherung gemacht, es wird keine Garantie hinsichtlich der Angemessenheit, Genauigkeit oder Zuverlässigkeit der hierin enthaltenen Informationen, Meinungen, Schätzungen und Prognosen gegeben oder dass alle Annahmen im Zusammenhang mit solchen Schätzungen oder Prognosen berücksichtigt oder angegeben wurden oder dass solche Prognosen realisiert werden. Der Herausgeber dieser Informationen übernimmt keine Verantwortung, noch sind seine jeweiligen Tochtergesellschaften, verbundenen Unternehmen, Berater oder Vertreter (bei Fahrlässigkeit oder aus anderen Gründen) für Verluste oder Schäden haftbar, die durch die Verwendung dieser Präsentation oder ihres Inhalts entstehen können oder die in irgendeiner anderen Weise mit dieser Präsentation zusammenhängen. Jegliche Haftung im Zusammenhang mit diesen Informationen wird hiermit ausgeschlossen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf eine ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung für Aussagen, die in diesen Informationen enthalten sind und Auslassungen enthalten sind. Jede Person, die diese Präsentation erhält, erkennt zum Zeitpunkt des Eingangs an, dass die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen nur zu Informationszwecken dienen und nicht alles abdecken oder zu versuchen, was zur Bewertung einer Anlage erforderlich ist, und dass sich diese Person nicht auf diese Informationen verlassen wird, um Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, eine Anlage zu tätigen, Anlageentscheidungen zu treffen oder eine Anlage an Dritte zu empfehlen, und dass diese Person auf alle Rechte verzichtet, die sie aus oder im Zusammenhang mit den in dieser Präsentation enthaltenen Informationen möglicherweise hat. Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen stellen keine Rechts- oder Steuerberatung dar. Jeder potenzielle Investor sollte sich an seine eigenen Rechts- und Steuerberater wenden. Bitte beachten Sie, dass die UniCredit Bank AG nicht berechtigt ist, als lizenziertes Finanzinstitut in Mexiko zu agieren und keine Finanzintermediation, Anlageberatung, öffentliches Angebot von Wertpapieren oder andere regulierte Aktivitäten auf dem mexikanischen Staatsgebiet durchführen wird. Diese Präsentation enthält zukunftsgerichtete Aussagen. Diese Aussagen beinhalten Beschreibungen über die Absicht, den Glauben oder die aktuellen Erwartungen. Die Verwendung der Wörter "erwarten", "planen", "schätzen", "projizieren", "antizipieren" oder ähnlicher Begriffe soll dazu dienen, zukunftsgerichtete Aussagen zu identifizieren. Solche zukunftsgerichteten Aussagen sind keine Garantien für die zukünftige Entwicklung und beinhalten Risiken und Unsicherheiten, und die effektiv erzielten Ergebnisse können aufgrund verschiedener Faktoren und Annahmen von denen in den zukunftsgerichteten Aussagen abweichen. Die Empfänger dieser Präsentation werden darauf hingewiesen, sich nicht auf Entscheidungen in zukünftigen Bestimmungen zu verlassen. Weder die Mexican Banking and Securities Commission (Comisión Nacional Bancaria y de Valores) noch eine andere Behörde haben die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen oder die Angemessenheit oder Wahrhaftigkeit der darin enthaltenen Informationen genehmigt oder abgelehnt.

Hinweis für marokkanische Investoren: Dieser Bericht richtet sich nur an qualifizierte Anleger (investisseurs qualifies) im Sinne von Artikel 12-3 des marokkanischen Gesetzes 1-93-212 vom 21. September 1993 (in der jeweils gültigen Fassung) und darf nicht von einer anderen Person verwendet oder an diese verteilt werden, insbesondere nicht an Kleinanleger. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar noch ist er Teil eines solchen Angebots.

Hinweis für neuseeländische Anleger: Dieser Bericht ist nur für den Vertrieb an Wholesale-Kunden im Sinne des Financial Advisers Act 2008 („FAA“) vorgesehen. Durch Entgegennahme dieses Berichts stimmen Sie zu und erklären, dass (i) Sie ein Wholesale-Kunde gemäß FAA sind und (ii) Sie diesen Bericht nicht an irgendeine andere Person weitergeben, einschließlich (insbesondere) jener Personen, die keine Wholesale-Kunden gemäß FAA sind. Der vorliegende Bericht stellt in Bezug auf die darin erwähnten Wertpapiere und Produkte (i) kein Angebot zur Zeichnung oder zum Kauf von Wertpapieren gemäß dem Securities Act 1978 bzw. (ii) kein Angebot für Finanzprodukte zur Emission oder zum Verkauf gemäß dem Financial Markets Conduct Act 2013 dar und bildet keinen Bestandteil solcher Angebote.

Hinweis für österreichische Anleger: Diese Analyse richtet sich nur an professionelle Kunden im Sinne von § 66 WAG (2018). Die Publikationen “Sunday Wrap”,  “CEE Quarterly”, Economics Thinking”, “Zinsmanagement Info”, “Macro & Markets” und “Overnight  Impressionen” sind für Investoren bestimmt, von denen erwartet wird, dass sie ihre eigenen Anlageentscheidungen treffen, ohne sich in unangemessener Weise auf diese Publikation zu verlassen, und dürfen weder ganz noch teilweise zu irgendeinem Zweck weiterverteilt, reproduziert oder veröffentlicht werden.

Hinweis für Anleger von Oman: Diese Kommunikation wurde von der UniCredit Bank AG erstellt. Die UniCredit Bank AG verfügt nicht über eine eingetragene Unternehmenspräsenz in Oman und führt dort keine Bankgeschäfte durch. Des Weiteren erbringt sie keine Finanzdienstleistungen und keine Beratung in Bezug auf Wertpapiere, Produkte oder Finanzdienstleistungen in Oman, noch bietet sie diese in Oman zur Zeichnung an. Die Inhalte dieser Kommunikation richten sich an anspruchsvolle Kunden, die sich der Risiken bewusst sind, die mit Anlagen in ausländischen Wertpapieren verbunden sind. Die Inhalte stellen weder ein Angebot von Wertpapieren gemäß dem Companies Law of Oman (Royal Decree/Königlicher Erlass 4/74) oder dem Capital Market Law of Oman (Royal Decree/Königlicher Erlass 80/98) in Oman dar noch ein Angebot für den Verkauf oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf von nicht-omanischen Wertpapieren in Oman, gemäß Artikel 139 des Executive Regulations to the Capital Market Law (vide Beschluss der Capital Market Authority von 1/2009). Diese Kommunikation wurde nicht durch die Zentralbank oder die Capital Market Authority (CMA) von Oman bewilligt und die UniCredit Bank AG unterliegt nicht deren Aufsicht.

Hinweis für pakistanische Anleger: Die Informationen, Kommentare und Empfehlungen bezüglich Anlagen in diesem Bericht sind keine Beratungsaktivitäten im Sinne von Unterabschnitt I, Abschnitt 2, des pakistanischen Securities and Exchange Ordinance, 1969. Anlageberatung wird im Rahmen eines Anlageberatungsvertrags erteilt, der mit einem Brokerhaus, einer Vermögensverwaltungsfirmen oder einer Nicht-Depositenbank und dem Kunden abgeschlossen wird. Dieser Bericht dient ausschließlich Informationszwecken, richtet sich nur an professionelle Investoren und die in ihm enthaltenen Informationen und Einschätzungen dürfen weder in ihrer Gesamtheit noch einzeln als Grundlage für einen Vertragsabschluss, das Eingehen einer anderweitigen Verpflichtung oder als eine Einladung dazu betrachtet werden.

Hinweis für polnische Anleger: Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden im Sinne von Art. 3.39b Trading in Financial Instruments Act vom 29. Juli 2005 (in der jeweils gültigen Fassung). Das Unternehmen, das dieses Dokument veröffentlicht und verteilt, erklärt, dass es bei der Erstellung die erforderliche Sorgfalt walten ließ, haftet jedoch weder für dessen Vollständigkeit noch dessen Richtigkeit. Dieses Dokument ist kein Werbematerial und ist nicht als Entscheidungsgrundlage geeignet und kann eine unabhängige Beurteilung nicht ersetzen.

Hinweis für russische Investoren: Soweit uns bekannt ist, sind nicht alle in dieser Analyse genannten Finanzinstrumente nach dem Föderalen Gesetz der Russischen Föderation "Über den Wertpapiermarkt" vom 22. April 1996 in der jeweils gültigen Fassung (das "Gesetz") registriert oder zur Platzierung oder zum öffentlichen Umlauf zugelassen und werden in der Russischen Föderation nicht angeboten, verkauft, geliefert oder beworben, es sei denn, dies ist nach russischem Recht zulässig. Diese Analyse ist nur für qualifizierte Anleger im Sinne des Gesetzes bestimmt und darf nicht an Personen in Russland verteilt oder weitergegeben werden, die keine qualifizierten Anleger sind, oder an eine breite Öffentlichkeit verbreitet oder anderweitig in Russland öffentlich zugänglich gemacht werden.

Hinweis für serbische Anleger: Diese Analyse richtet sich nur an professionelle Kunden (profesionalni klijenti) im Sinne von Art. 172 des Law on Capital Markets.

Hinweis für Singapur-Investoren: Dieser Bericht darf von der Unicredit Bank AG von außerhalb Singapurs nur an Personen in Singapur verteilt werden, die (a) "institutionelle Anleger" sind und die auch entweder (i) "sachverständige Anleger" oder (ii) "akkreditierte Anleger" sind; oder (b) im Falle eines Berichts über Wertpapiere, die nur Anleihen sind, an alle (i) "sachverständigen Anleger" oder (ii) "akkreditierten Anleger" (wie jeder dieser Begriffe im Securities and Futures Act, Chapter 289 von Singapur, und den entsprechenden Vorschriften in der jeweils gültigen Fassung definiert ist). Aufgrund der Verteilung an solche Anleger ist die Unicredit Bank AG nicht verpflichtet, die §§ 25, 27 und 36 des Financial Advisers Act (Kapitel 110 Singapur) einzuhalten (Abschnitt 25 betrifft die Bereitstellung von Produktinformationen über bestimmte designierte Anlageprodukte, Abschnitt 27 bezieht sich auf eine geeignete Grundlage für Empfehlungen zu Anlageprodukten und Abschnitt 36 auf die Offenlegung der Interessen eines Finanzberaters und/oder seines Vertreters an Wertpapieren). Darüber hinaus wird dieser Bericht zur allgemeinen Verbreitung erstellt, alle Empfehlungen in diesem Bericht berücksichtigen nicht die spezifischen Anlageziele, die finanzielle Situation oder die besonderen Bedürfnisse einer bestimmten Person, und die Anleger werden daran erinnert, ihren eigenen professionellen Rat von einem Finanzberater in Bezug auf die Eignung der in diesem Bericht genannten Wertpapiere unter Berücksichtigung ihrer spezifischen Anlageziele, finanziellen Situation oder besonderen Bedürfnisse einzuholen, bevor sie sich zum Kauf der in diesem Bericht genannten Wertpapiere verpflichten.

Hinweis für südafrikanische Investoren: Nichts in diesem Bericht darf als Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzprodukten oder zur Beteiligung an oder Unterlassung von Transaktionen ausgelegt werden. Sie gilt auch nicht als "Beratung" in Bezug auf ein Finanzprodukt im Sinne des Financial Advisory and Intermediary Services Act 37 von 2002. Die hierin enthaltenen Abbildungen, Prognosen und hypothetischen Daten sind nicht garantiert und dienen nur der Veranschaulichung. Bei der Erstellung dieses Berichts hat UniCredit Ihre Anlageziele, Ihre finanzielle Situation oder Ihre besonderen Bedürfnisse nicht berücksichtigt. Die Verkäufer, Händler und anderen Fachleute von UniCredit können ihren Kunden mündliche oder schriftliche Marktkommentare oder Handelsstrategien zur Verfügung stellen, die Meinungen widerspiegeln, die den in diesem Bericht geäußerten Meinungen widersprechen. UniCredit produziert eine Vielzahl von Researchprodukten. Die in Researchprodukttyp enthaltenen Empfehlungen können sich von den Empfehlungen in anderen Researchprodukttypen unterscheiden, sei es aufgrund unterschiedlicher Zeithorizonte, Methoden oder aus anderen Gründen. Renditen oder Vorteile sind abhängig von der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte und anderen variablen Marktfaktoren, und der Wert der Anlage ist nicht garantiert und kann steigen oder fallen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist nicht notwendigerweise ein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die hierin enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und es liegt in der Verantwortung des Empfängers dieses Dokuments, seine Richtigkeit zu überprüfen. Bevor Sie eine Anlageentscheidung auf der Grundlage dieses Berichts treffen, müssen Sie mit oder ohne Unterstützung eines Beraters prüfen, ob die Beratung im Hinblick auf Ihre besonderen Anlagebedürfnisse, Ziele und finanziellen Verhältnisse angemessen ist. Der Handel mit Finanzprodukten birgt Risiken. Der Preis von Finanzprodukten kann und wird schwanken, und ein einzelnes Finanzprodukt kann sogar wertlos werden. Internationale Investoren werden an die zusätzlichen Risiken erinnert, die mit internationalen Investitionen verbunden sind, wie Währungsschwankungen und internationale Börsen- oder Wirtschaftsbedingungen, die sich auf den Wert der Investition auswirken können. Dieses Research basiert auf Informationen, die aus Quellen stammen, die als zuverlässig erachtet werden, aber UniCredit gibt keine Zusicherung oder Garantie, dass sie korrekt, vollständig oder auf dem neuesten Stand sind. Wir übernehmen keine Verpflichtung zur Korrektur oder Aktualisierung der Informationen oder Meinungen in den Berichten. Die geäußerten Meinungen können ohne Vorankündigung geändert werden. UniCredit, seine verbundenen Unternehmen oder Berater sind unter keinen Umständen haftbar für direkte, indirekte, Folge- oder andere Verluste, Schäden oder Beeinträchtigungen, die einer Person dadurch entstehen, dass sie sich auf die hierin enthaltenen Informationen verlässt, oder andere Verluste, die sich aus der Nutzung dieses Research und/oder weiteren Kommunikation im Zusammenhang mit diesem Bericht ergeben.

Hinweis für südkoreanische Investoren: Dieser Bericht stellt kein Angebot zum Verkauf oder eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf von Wertpapieren dar, auf die in diesem Bericht nach dem Financial Investment Services and Capital Markets Act of Korea (die "FSCMA") Bezug genommen wird. Dieser Bericht richtet sich ausschließlich an bestimmte "professionelle Anleger" im Sinne der FSCMA und darf von keiner anderen Person verwendet oder herangezogen werden oder als Empfehlung an einen bestimmten Anleger zum Abschluss eines Vertrages oder einer Verpflichtung dienen. Die in diesem Bericht beschriebenen Anlagemöglichkeiten sind für bestimmte Anleger aufgrund ihrer spezifischen Anlageziele, ihrer Finanzlage und Risikopräferenzen möglicherweise nicht geeignet. Die in diesem Bericht enthaltenen Anlageinformationen,  -beratungen und -empfehlungen erfolgen ohne zusätzliche Gegenleistung und somit nicht im Rahmen des "Anlageberatungsgeschäfts" im Sinne der FSCMA.

Hinweis für thailändische Investoren: Dieses Dokument stellt kein Angebot zum Verkauf oder zur Zeichnung oder Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren dar, und weder dieses Dokument noch ein Teil davon darf die Grundlage für einen Vertrag oder eine Verpflichtung bilden oder als Anreiz dienen.

Hinweis für türkische Investoren: Die hierin enthaltenen Anlageinformationen, Kommentare und Empfehlungen fallen nicht in den Bereich der Anlageberatung. Die Anlageberatung wird von autorisierten Instituten auf individueller Basis in Übereinstimmung mit den Risiko- und Renditevorlieben des Einzelnen durchgeführt. Die hierin enthaltenen Kommentare und Empfehlungen werden für allgemeine Zwecke bereitgestellt. Diese Empfehlungen entsprechen möglicherweise nicht Ihren finanziellen Verhältnissen, Risiken und Renditepräferenzen. Aus diesem Grund kann es unter Umständen nicht zu Folgen führen, die Ihren Erwartungen entsprechen, eine Anlageentscheidung zu treffen, indem Sie sich ausschließlich auf die hier genannten Informationen verlassen.

Hinweis für ukrainische Investoren: Dieser Bericht ist nur für den Gebrauch durch die vorgesehenen Empfänger bestimmt und darf nicht von einer anderen Person zu irgendeinem Zweck verwendet oder an diese weitergegeben werden. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar noch ist er Teil eines solchen Angebots.

Hinweis für US-Investoren: Jeder der relevanten Research-Analysten, wie auf der Titelseite dieses Berichts erwähnt, bescheinigt, dass (a) die in diesem Research-Bericht geäußerten Ansichten seine persönlichen Ansichten über alle in diesem Dokument erwähnten Wertpapiere und Unternehmen zutreffend widerspiegeln; und (b) kein Teil seiner Vergütung in direktem oder indirektem Zusammenhang mit den spezifischen Empfehlungen oder Ansichten steht, die von ihm in diesem Dokument geäußert wurden, stehen oder werden. Die in diesem Bericht genannten Research-Analysten sind möglicherweise nicht bei FINRA registriert oder als Research-Analysten qualifiziert. Dieser Bericht wird den US-Empfängern in Anlehnung an Rule 15a-6 ("Rule 15a-6") nach dem U.S. Securities Exchange Act von 1934 in der jeweils gültigen Fassung zur Verfügung gestellt. Jeder US-Empfänger dieses Berichts versichert und stimmt durch seine Annahme zu, dass er ein solcher "bedeutender institutioneller Investor der USA" (wie in Regel 15a-6 definiert) ist und dass er die Risiken versteht, die mit der Ausführung von Transaktionen mit solchen Wertpapieren verbunden sind. Jeder US-Empfänger dieses Berichts, der zusätzliche Informationen über ein hier erwähntes Wertpapier oder einen Emittenten erörtern oder erhalten möchte oder an einer Transaktion zum Kauf oder Verkauf oder zur Aufforderung oder zum Angebot des Kaufs oder Verkaufs solcher Wertpapiere beteiligt ist, sollte sich an einen registrierten Vertreter von UniCredit Capital Markets, LLC (UniCredit Capital Markets), eine Tochtergesellschaft der UniCredit Bank und einen in den USA registrierten Broker-Dealer wenden. UniCredit Capital Markets ist Mitglied der FINRA. Jede Transaktion von US-Personen (mit Ausnahme eines registrierten US-Broker-Dealers oder einer Bank, die in der Eigenschaft eines Broker-Dealers handelt) muss mit oder über UniCredit Capital Markets durchgeführt werden. Nach geltendem US-Recht können Informationen über Kunden von UniCredit Capital Markets an andere Unternehmen innerhalb der UniCredit Bank Gruppe weitergegeben werden. Die in diesem Bericht genannten Wertpapiere sind möglicherweise nicht nach dem U.S. Securities Act von 1933 in der jeweils gültigen Fassung registriert, und der Emittent dieser Wertpapiere unterliegt möglicherweise nicht der US-Berichterstattung und/oder anderen Anforderungen. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen sind ausschließlich für bestimmte "große institutionelle Anleger in den USA" bestimmt und dürfen von keiner anderen Person für irgendeinen Zweck verwendet oder benutzt werden. Diese Informationen werden nur zu Informationszwecken zur Verfügung gestellt und stellen weder eine Aufforderung zum Kauf noch ein Angebot zum Verkauf von Wertpapieren nach dem Securities Act von 1933 in der jeweils gültigen Fassung oder nach anderen US-amerikanischen Wertpapiergesetzen, -regeln oder -vorschriften dar. Die in diesem Bericht beschriebenen Anlagemöglichkeiten können für bestimmte Anleger aufgrund ihrer spezifischen Anlageziele, Risikobereitschaft und Finanzlage ungeeignet sein. In Ländern, in denen UniCredit Capital Markets nicht registriert oder zum Handel mit Wertpapieren, Waren oder anderen Finanzprodukten zugelassen ist, dürfen Transaktionen nur in Übereinstimmung mit den geltenden Gesetzen und Gesetzen durchgeführt werden, die von Land zu Land unterschiedlich sein können und die verlangen können, dass eine Transaktion in Übereinstimmung mit den geltenden Ausnahmen von Registrierungs- oder Lizenzbestimmungen durchgeführt wird. Die Informationen in dieser Publikation beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die als zuverlässig erachtet werden, aber UniCredit Capital Markets übernimmt keine Gewähr für deren Vollständigkeit oder Richtigkeit. Alle hierin geäußerten Meinungen spiegeln das Urteil des Autors zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wider, unabhängig davon, an welchem Datum Sie diese Informationen erhalten können, und können ohne Vorankündigung geändert werden. UniCredit Capital Markets hat möglicherweise andere Berichte herausgegeben, die mit den in diesem Bericht enthaltenen Informationen unvereinbar sind und zu anderen Schlussfolgerungen gelangen. Diese Publikationen spiegeln die unterschiedlichen Annahmen, Ansichten und Analysemethoden der Analysten wider, die sie erstellt haben.

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit sollte nicht als Hinweis oder Garantie für die zukünftige Wertentwicklung angesehen werden, und es werden keine ausdrücklichen oder stillschweigenden Zusicherungen oder Gewährleistungen in Bezug auf die zukünftige Wertentwicklung gegeben. UniCredit Capital Markets und jedes mit ihr verbundene Unternehmen kann in Bezug auf alle hierin genannten Wertpapiere: (a) eine Long- oder Short-Position einnehmen und diese Wertpapiere kaufen oder verkaufen; (b) als Investment- und/oder Geschäftsbanker für Emittenten solcher Wertpapiere fungieren; (c) als Market Maker für diese Wertpapiere fungieren; (d) im Vorstand eines jeden Emittenten dieser Wertpapiere tätig sind; und als bezahlter Berater oder Berater eines Emittenten tätig bin. Die hierin enthaltenen Informationen können zukunftsgerichtete Aussagen im Sinne der US-amerikanischen Wertpapiergesetze enthalten, die Risiken und Unsicherheiten unterliegen. Faktoren, die dazu führen können, dass die tatsächlichen Ergebnisse und die Finanzlage eines Unternehmens von den Erwartungen abweichen, sind unter anderem: politische Unsicherheit, Veränderungen der allgemeinen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, die sich negativ auf die Nachfrage nach Produkten oder Dienstleistungen des Unternehmens auswirken, Veränderungen der Devisenmärkte, Veränderungen der internationalen und nationalen Finanzmärkte und des Wettbewerbsumfelds sowie andere Faktoren, die mit den oben genannten zusammenhängen. Alle in diesem Bericht enthaltenen zukunftsgerichteten Aussagen sind in ihrer Gesamtheit durch diese Warnhinweise eingeschränkt.

Hinweis für usbekische Investoren: Dieser Bericht richtet sich an Kunden der UniCredit in Usbekistan mit den folgenden Einschränkungen: (i) Die UniCredit Bank übt ihre Tätigkeit in Usbekistan weder über eine Zweigniederlassung, eine Tochtergesellschaft noch über die Beteiligung an einer usbekischen Körperschaft aus und besitzt daher keine gültige usbekische Zentralbanklizenz zur Ausübung einer Banktätigkeit nach dem Gesetz der Republik Usbekistan "Gesetz über Banken und Banktätigkeit" vom 25. April 1996 (in der jeweils gültigen Fassung) oder einer Tätigkeit eines professionellen Teilnehmers am Wertpapiermarkt in Usbekistan nach dem Gesetz der Republik Usbekistan "Über den Wertpapiermarkt" vom 23. Juli 2008 (in der geänderten Fassung); und (ii) Anlagemöglichkeiten, die in diesem Bericht erörtert werden, dürfen in Usbekistan nicht in irgendeiner Weise durchgeführt, verkauft, angeboten, gezeichnet oder anderweitig angefordert werden, die die Lizenzbedingungen für die UniCredit Bank in Usbekistan oder die Verpflichtung zur Beauftragung eines usbekisch lizenzierten Teilnehmers am Wertpapiermarkt gemäß dem Gesetz der Republik Usbekistan "Law on Licensing of Certain Types of Activities" vom 25. Mai 2000 (in der jeweils gültigen Fassung) auslösen könnte. Wenn Sie eine der Anlagemöglichkeiten in diesem Bericht in Anspruch nehmen, liegt es in Ihrer eigenen Verantwortung, die Einhaltung der Devisenkontrollvorschriften Usbekistans sicherzustellen sowie alle Genehmigungen und Genehmigungen einzuholen, die nach den Gesetzen Usbekistans für solche Investitionen gemäß dem Gesetz der Republik Usbekistan "Über den Devisenhandel" vom 7. Mai 1993 (neue Ausgabe) erforderlich sind. Weder die UniCredit selbst noch ihre jeweiligen Direktoren, Führungskräfte oder Mitarbeiter haften für die Nichteinhaltung der jeweiligen Gesetze über Investitionen außerhalb Usbekistans durch einen usbekischen Investor.

Hinweis für Investoren in den Vereinigten Arabischen Emiraten: Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen stellen weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar noch stellen sie eine öffentliche Werbung für Wertpapiere in den Vereinigten Arabischen Emiraten dar.

Hinweis für Anleger im Vereinigten Königreich: Diese Mitteilung richtet sich nur an Kunden der UniCredit Bank, die (i) Berufserfahrung auf dem Gebiet von Anlagen besitzen, oder (ii) an Personen im Sinne von Art. 49(2)(a) bis (d) („high net worth companies, unincorporated associations, etc.”) des United Kingdom Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 oder (iii) an Personen, denen sie laut Gesetz übermittelt werden darf (alle diese Personen werden kollektiv als „relevante Personen“ bezeichnet). Diese Mitteilung darf Personen, die keine relevanten Personen sind, keinesfalls als Grundlage für Entscheidungen dienen. Anlagen oder Anlageaktivitäten, auf die sich diese Mitteilung bezieht, stehen nur relevante Personen zur Verfügung und werden nur mit relevanten Personen ausgeführt.

Hinweis für Investoren in der Volksrepublik China: In Bezug auf die Volksrepublik China ("VR China" oder "China", mit Ausnahme von Hongkong, Taiwan und Macau nur für die Zwecke dieses Absatzes) ist dieses Dokument nur für den Vertrieb von außerhalb Chinas an qualifizierte Anleger der VR China bestimmt. Zu den in Frage kommenden Investoren der VR China gehören QDIIs (qualifizierte inländische institutionelle Investoren) und andere in der VR China ansässige und tätige institutionelle Investoren, die gemäß einer Sonderregelung für ausländische Finanzanlagen in Offshore-Finanzinstrumente investieren können. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot zum Verkauf noch die Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf von Wertpapieren in der VR China an eine Person dar, für die es unzulässig ist, das Angebot oder die Aufforderung zur Abgabe eines Angebots in der VR China abzugeben. Weder dieses Dokument noch eine Kopie davon dürfen in der VR China verteilt oder weitervertrieben werden, es sei denn, sie stehen in voller Übereinstimmung mit den geltenden Gesetzen und Vorschriften.

Hinweis für zypriotische Anleger: Dieses Dokument richtet sich nur an Kunden der UniCredit Bank im Sinne des Zweiten Anhangs (Abschnitt 2, Professionelle Kunden) zum Gesetz über die Provision of Investment Services, the Exercise of Investment Activities, the Operation of Regulated Markets and other Related Matters 144(I)/2007, sowie an Personen, denen es nach dem Gesetz übermittelt werden darf, weil sie die Erfahrung, das Wissen und die Sachkenntnis besitzen, um ihre eigenen Anlageentscheidungen zu treffen und die Risiken angemessen einzuschätzen, die sie eingehen (alle diese Personen werden kollektiv als „relevante Personen“ bezeichnet). Dieses Dokument darf Personen, die keine relevanten Personen sind, oder relevante Personen, die als Retail-Kunden behandelt werden wollen, in keiner Weise als Grundlage für Entscheidungen dienen. Anlagen oder Anlageaktivitäten, auf die sich diese Mitteilung bezieht, stehen nur relevante Personen zur Verfügung und werden nur mit relevanten Personen ausgeführt. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch eine Einladung für Personen dar, die ein solches Angebot oder eine solche Einladung nicht erhalten dürfen.

OD 19/3